电子行业：小米发布新机 环绕屏应用可期

摘要

    行业表现

    本期电子行业下跌4.22%，在申万28个一级子行业中排名第23，涨跌幅和相对排名较上期均有所回落。本期维持近期观点：18年报及19Q1财报披露完毕，电子行业整体营收保持了持续成长，但获利水平出现了下滑。

    从估值角度看，40倍的PE（TTM）依然是历史低位，行业配置安全边际较高。细分领域来看，受5G商业化加速落地的利好刺激下，看好PCB行业持续高增长。此外，中美贸易存在不确定性，倒逼半导体企业国产化替代。同时也不应忽视周期性的细分行业复苏机会，如面板和LED行业。同期沪深300指数下跌2.11%，创业板指下跌3.37%。细分行业来看，子行业指数均出现下跌，其中光学光电子指数走势相对较强（-2.84%）；元件指数表现相对较弱，跌幅逾6%。

    投资建议

    小米集团近日正式发布小米MIX Alpha 5G 环绕屏概念手机。相比于折叠屏，环绕屏能够节省更多空间，有望成为未来柔性显示的终极形态，使手机、平板、笔记本实现多终端融合的趋势。A 股上市公司中，京东方A、深天马A、维信诺均掌握第六代柔性OLED 技术，小米MIX Alpha 屏幕供应商则是维信诺。据了解，维信诺位于广州增城市的全柔AMOLED 模组生产线动工，投资高达112 亿。随着技术的进一步发展，环绕屏有望进一步应用于可穿戴和车载等新兴应用领域，同时具备高扩展技术空间，可完全应对未来终端定制化的全形态柔性面板产品需求。

    风险提示：政策推进不及预期；下游需求不及预期；项目进展不及预期。