科创板要来了！新年伊始，围绕着上交所科创板制度将如何设计，证监会、交易所、专家学者密集发声，让投资者清晰感受到了这一资本市场重大改革新事物的强烈“胎动”。同时试点注册制的科创板，被市场期许为真正的“中国版纳斯达克”。然而，要让这一有别于主板、中小板、创业板、新三板的独立板块，如同纳斯达克助推美国科技水平全球领先那样，能够成为中国创新驱动战略的“加速器”，并带领中国资本市场走向新时代，任重而道远。
除了试点注册制，考验科创板的另一重要难关，是市场的制度设计。企业上市标准、投资者门槛、中介机构责任、退出机制安排等，所有这些制度究竟该怎样设计，关乎着设立这个市场的初衷最终能否圆满实现。
上交所资本市场研究所所长施东辉认为，科创板市场设计的要点有三：上市标准设计更具包容性，对科创企业的现金流、收入、利润、研发投入以及上市后预计市值等上市条件的设计，将考虑到不同行业、不同发展阶段的企业在经营风险、股权结构、财务特征等方面各自的特点；中介机构的保荐责任更大，不是只把企业推上市就可以了，而要在企业发展、上市、上市后持续经营中保证其定价的有效性；在中国特殊的国情条件下，还要设立投资者门槛,其中，投资年限、账户资产规模将成为衡量其风险承受能力的标尺。
对于哪类企业登陆科创板，市场并无争议。争议的焦点，在于上市的标准。
9年前深交所推出创业板、6年前推出新三板，市场都曾称之为“中国版纳斯达克”。可是，理想很丰满，现实很骨感。这些年的实际运作，以创业板为例，并没有跳出盈利的传统思维。比如，规定企业连续两年盈利、或者最近两年净利润累计不少于1000万元。想想微软1987年登陆纳斯达克时，资本仅100万美元。
设立较高的上市门槛，意在阻挡风险，但也同时将更多有发展潜力的科创企业挡在了门外。无论是早年赴境外上市的阿里巴巴、腾讯、百度，还是近年来上市的京东、小米、美团、蔚来、拼多多，抑或是正在寻求上市的蚂蚁金服等众多全球关注度较高的企业，无一能够满足现行的创业板上市要求。
因为有如此的门槛，中国的资本市场痛失一批优质企业，股民难以分享优质企业发展带来的红利。
预期中的科创板，上市标准需比A股更加多元化，或不再硬性要求发行人盈利。毕竟，这有利于科技含量高、研发投入大但短期内不盈利的科技公司登陆资本市场。如施东辉所言，企业可将交易所设定的现金流等上市条件进行组合，“总有一款适合你”。
“估计春节前后公布科创板实施细则”“今年上半年可能推出”，眼下，市场已在为科创板的“呱呱坠地”“掐表”。作为中国建立多层次资本市场体系的重要顶层设计，肩负着扶持科技创新企业、补齐资本市场服务科技创新短板重任的科创板，值得人们翘首以待。
