经济观察网记者 冯庆艳 “上市后，小米估值预计可以到1000亿美元，”西南证券张刚对经济观察网记者说。他对于市场预测的700亿美元以上估值表示认同。
“今天，小米走到了历史性的重要节点。”5月3日，小米集团正式向香港交易所递交IPO招股书。在招股书前面有一封署名雷军的董事长公开信，雷军在这封信里说了上述的话。
在张刚看来，小米港交所上市，是在4月30日香港上市规则改革落实的大背景下进行的，将成为香港首个申请上市的“同股不同权“公司。这也将带动一批独角兽企业赴港上市。
值得关注的是，小米上市成功的话，不仅是第一家香港上市的同股不同权高科技公司，也是自2014年以来全球最大的IPO。
估值预期达1000亿美元
“站在风口猪都会飞起来，”这是雷军非常有名的一句话，这句话浓缩了雷军“顺势而为”的创业理念。
两年前雷军曾表示五年内不考虑上市，如今，雷军选择食言，在赴美、H+A、H等一番波折后，最终选择向港交所提交上市申请。
张刚对经济观察网分析到，小米很可能先H后A，小米赴港上市也是在香港上市规则改革落实的背景下实施的，目前小米的股权结构还不符合A股条件，何时成行，仍需观察。
港交所行政总裁李小加曾于4月20日对外表示，他对于小米、沙特阿美、蚂蚁金服选择来港上市很有信心。
小米自2010年成立以来，就颇受资本的青睐，8年里小米经历了数轮融资，估值也随之不断的飙升，估值从2.5亿美元、10亿美元、40亿美元、100亿美元、450亿美元到上市后预测将达1000亿美元。
一家手机企业的CEO对经济观察网记者表示，小米的体量、行业影响力以及未来的预期等，尤其是对于竞争激烈的通讯行业，有很大的促进意义。
雷军拥有50%以上的表决权
上市后，雷军依然是小米的灵魂人物。招股书披露，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%；通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团的实际控股股东。
除了雷军，小米创始团队均有股权占比，林斌持有13.3286%、黎万强持3.2375%、黄江吉持3.2375%、洪锋持3.2207%、许达来持2.9312%、刘德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%，另外，晨兴集团持股17.1931%，其他投资者持有21.3430%。
其中雷军和林斌持有股份为A类股，每份可以投10票，而其他人持有的为B类股，每份可以投1票。对于保留事项，均按一股一票计算。
早在2014年，小米科技入股美的集团时，公告披露，雷军持有小米科技股份占比高达77.8%，为第一大控股股东，而除了小米科技之外，小米集团还拥有小米通讯、小米电子软件、小米支付等多家子公司。小米是VIE结构。
随着上市进程加速，雷军等一众创始团队由此而飙升的身家也引发关注。按照上市后估值预计1000亿美金和各自持股比例来简单计算，雷军身家在314亿美金以上，而林斌在133亿美金以上，黎万强、在上市前夕离职的黄江吉、洪峰在32亿美金以上，许达来29亿美金以上，刘德15亿美金以上，周光平14亿美金以上，王川11亿美金以上。
去年缘何亏损439亿元
招股书披露了小米近三年的业绩，2015-2017年，小米分别实现收入668.11亿元、684.34.亿元和1146.25亿元，经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。也就是说，小米2017年营业和经营利润分别增长了67.5%和222.7%。
不过，上述报告期内，小米分别亏损了76.27亿元、49.16亿元和439.89亿元。
张刚告诉记者，去年亏损439亿元的表达，是采用的是国际财务报告准则（IFRS），）。计算了“可转换可赎回优先股公允价值亏损”这一项造成的，并非真正的业绩亏损。
但近日雷军宣称，以后每年硬件业务净利润永不超过5%引发外界争议，而且雷军在公开信中强调，小米不是一家单纯的硬件公司，而是一家创新驱动的互联网公司。
对此，张刚认为，硬件毛利率低，市场状况不尽理想。这也可能是小米对外不断强调公司的互联网属性的原因之一。
2016年7月份，雷军在阿里巴巴网商大会上提出新的铁人三项：硬件+新零售+互联网。
2017年整体营收中，智能手机营收约805.6亿元，占比70.3%；IoT与生活消费产品营收234.4亿元，占比20.5%；互联网服务营收约98.9亿元，占比8.6%。
截至2018年3月，MIUI月活用户超过了1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时。2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元。
显然互联网服务营收在小米整体营收中仍处于成长期，离成为小米收入来源的主营业务有些差距。
不过，上述手机企业CEO告诉经济观察网，他认为小米仍然有互联网企业的属性，不仅体现在智能硬件的整合上，还有营销方式的创新上。
上述手机企业CEO说，通讯领域，新兴品牌的成长尤其需要创新，而小米从通讯产品开始，开创全新的销售模式以及覆盖多生态链，小米的创新以及小米在2015年跌入谷底后又回升，也值得老牌厂商借鉴。所以小米成功IPO，对于周边产品以及相关产业链也有积极的促进作用。
值得关注的是，小米招股书中仍提示了类似于“我们过往产生亏损及有净负债。我们日后可能持续产生亏损且未必能宣派或派付股息。”等多项上市后的经营风险。
对于记者的采访请求，小米官方表示，目前处于上市前静默期，不便发表观点。
