1月2日美股盘后，库克透露苹果中国区的销量下跌，高盛立马将苹果目标价由182美元降至140美元，当天苹果大跌10%。
正当大家认为苹果增速下滑，反应的是中国本土品牌商的竞争力兴起时。1月8日，小米集团大跌7.5%。
原因一是摩根大通及麦格理分别对小米发表最新报告，前者大削小米目标价，由18元调至10.5元，投资评级亦由“增持”下调至“中性”，而后者则维持目标价17元及“跑赢大市”评级。
原因二是小米的6个月的解禁期到来，市场有避险的情绪。
不过有意思的是，小米产业链股票反倒是涨多跌少。尤其是最近小米入股的TCL集团，也是收涨6.77%，走出了一个相反的行情。
小米动作频频
小米最有两个市场动作：
1月3日，小米宣布旗下红米品牌将独立运营。1月4日小米入股TCL集团，持股0.48%股份比例，共计6516.88万股，耗资1.7亿。
先说红米，2018年上半年，小米共发布5款红米手机新品和4款小米手机新品，而到了下半年，小米手机新品数量为5款，而红米手机新品数量则是0。所以大家对于红米分拆运营这件事早有预期。
分拆主要是两个原因：一是品牌隔离，二是渠道因素。因为红米属于低端定位，本身利润率已经很低。如果走线下渠道，还要保持线上线下的价格一致，渠道成本是难以被覆盖的。如果线上线下价格相差太多，又会引起渠道价格混乱，对于品牌不利。
这次分拆之后，红米Redmi主攻电商市场，削减部分渠道成本，和荣耀系列还有其他低端机型正面竞争，而小米专注中高端和新零售，毕竟提高毛利的财务要求也是一直在的。
第二是小米入股TCL集团。不关注TCL的投资人可能会认为小米在寻求和竞争对手的合作机会。但实际上这次入股背景是TCL集团正在进行资产剥离重组，TCL将剥离传统的电视和手机等业务，留下的核心资产华星光电，是国内第二大的面板商。
所以从小米的自身利益考虑，此次入股TCL集团一是联手TCL控股加强大家电领域布局，二是为了寻求和上游产业链的合作。
考虑到小米最重要的手机业务屏幕占总成本10-20%；小米快速发展的电视业务，屏幕成本更是能达到60%-80%左右，而且产品定位越高端，屏幕成本所占比例越高。
(资料来源：国信证券)
缺乏对产业链上游的掌控力是一直小米做高端机的竞争劣势。只有面对同样缺乏产业链掌握力的竞争对手，小米才会具有优势，否则无法逾越产业链壁垒。例如，三星是半导体产业链一体化的龙头，最先进的核心配件供应原则是三星第一，苹果第二，其他品牌靠后，这导致其他品牌在核心配件(例如OLED屏)的升级方面是相对落后的。
华星光电的武汉T4项目，即第6代柔性LTPS-AMOLED生产线项目预计2019年二季度投产，2020年一季度量产。满产后年产出近116万㎡AMOLED智能手机显示面板，可满足全AMOLED智能手机屏5%的总需求。
所以小米在TCL集团重组的风口浪尖上对李东升表示支持，如果因此能提前锁定华星光电的产能，这次的股权投入绝对是相当划算的一笔投资，对于双方都算是利好。
观点分析
按摩根大通的测算，2018Q4内地手机需求显着恶化，同时预计2019年情况将会持续困难。摩通预期，小米2019年国内手机销售按年将跌12%，同时也会有毛利有下行风险，所以大幅调低了小米目标价18元至10.5元。
此番预测并非没有道理。根据IDC数据，2018Q3中国市场出货量同比下滑10.2%，小米在四大品牌商出货量中出货量增速最低。中国信通院统计数据下降的更多，2018Q3同比下滑-15.8%。
(资料来源：IDC)
同时2018Q4国内的手机出货量1.1亿台，同比下降11.7%，看来Q4的数据又不好过。
毕竟中国手机市场存量早已到天花板，换机周期不断拉长，必然结果只能是出货量逐渐下跌，这是所有手机产商需要面对的现实。
这次2018Q4的国内市场手机销量继续下滑，小米Q4的出货量可能多少会有些损失，而国内的手机出货量是业绩的保证，这是小米的商业模式决定的：手机、IoT业务负责贡献营收和用户，互联网服务负责贡献毛利。
所以国内业务手机只能靠提价策略，同时依靠小米MIUI月活和用户平均收入ARPU来涨业绩了，这块压力肯定是很大的。
不过有两个因素可能会对冲下国内手机业绩的影响，一是小米IOT的产品快速增长，二是海外业务快速增长。
首先看下小米产品线的毛利情况，最高的互联网服务毛利率为62.3%，而IOT和生活用品毛利为12.7%，智能手机毛利率只有5.1%。对小米来说，IOT的整体毛利率是高于手机硬件的。
Q3小米IoT及生活消费品业务收入108亿元人民币，同比增长89.8%，已达手机的1/3的营收。该业务2018前三个季度总收入达289亿元人民币，已超去年全年的IoT及生活消费品总收入234.5亿人民币，预计Q4也会保持比较好的增速。
