根据山西财经大学第54期振东管理大讲堂王忠民教授演讲整理（未经本人审核）
嘉宾简介：王忠民，中国社会科学院研究生院政治经济学专业毕业，经济学博士，教授、博士生导师，国家有突出贡献专家，享受国务院特殊津贴。曾任西北大学党委常委、校长，陕西省政府党组成员、秘书长，省政府办公厅主任、党组书记，陕西省安康市委书记，全国社会保障基金理事会股权部主任，2004年10月—2017年12月，任全国社会保障基金理事会党组成员、副理事长。王忠民先生是第九届全国政协委员，中共第十七届、十八届中央纪委委员。
2018年国庆节，当我们在外出旅游遭遇人山人海看到消费升级时，美国发生了三件事：美元升息、彭斯讲话、自由贸易协定的特殊条款规定。因为中美之间的贸易摩擦，从货币流动和资产价格的角度来看，这三件事和每一个中国人的切身利益、经济的资产回报相关。下面，分别从短期、长期和远期三个时间维度来看我们面临的挑战和机遇。
一、短期影响
国庆节爆发的这三件事情只是从短期到长期之间的一次切换，而且这次切换表现的三个维度在切换的过程中比较典型。
短期来看，近半年来，因为中美贸易摩擦打乱了我们的战略、策略以及基于经济和全球化逻辑的部署，而且打乱的程度很高，即使在单一的、具体的问题当中给出某个答案，也不足以解决整体的因为中美贸易摩擦带来的经济、政治、社会乃至军事等各方面的打击。
先看近期，中美贸易摩擦刚来的时候，让人感觉是全球最大的两个经济体之间开始在经济话语和贸易环节当中产生了重大的分歧。以加入WTO作为一个核心的历史节点，在走向全球化的近20年历程当中，我们在全球大踏步地进取，具体表现在：进出口的数量全球最大，GDP全球第二，带来的中国和全球之间贸易环节产生的社会互动比比皆是。
但是这个国庆节，相比过去有一点是趋冷的，那就是国际旅游。我们到境外去的人数不如往年多，同时，去的人也不如往年去的人买买买的数量多。从这个意义上来说，过去基于全球供求关系、全球产业对接和全球消费市场，突然我们面向内需时，在旅游服务环节中，增长的幅度切换了。原来，特别是在国庆长假期间，全球的景点不是本土人的旅游景点，而是中国人在买买买，比如到瑞士买手表，到欧洲买威士忌……这些在往年是普遍存在，而今年就发生了切换。
如果中国人不买全球的奢侈品的话，全球的奢侈品的年销售量会下降多少？如果中国人不买全球的任何物品的时候，会怎么样？中国人如果不把物品卖给全球人的话，又会怎么样？
短期影响主要表现在两个方面：
1.纵向影响
当中美贸易摩擦开始的时候，美国要对500亿输往中国的产品加关税；中方也不示弱，你加，我也加。试想一下，在500亿环节对打时，作为具体生产产品的厂家，会怎么想这件事情？这个时候美国的消费者怎么想？美国人说，现在赶快把过去中国便宜售卖的东西下单买下来，加税以后我不买。这个时候，中国人提前下单，加足马力生产。所以从一般消费品来说，对过去Made in China的产品的短期影响是纵向影响，生产量不会减少，贸易量也没有降低。在海关进出口的容量数据当中，我们也会看到，下跌的幅度是缓慢的。
注意，短期影响会给我们错觉。当进出口贸易数量没有迅速下跌，有的企业还加足马力生产，把原来的产能提前使用了以后，会给人一种感觉：中美贸易战无非如此。这是错觉，会麻痹我们长远、久远的思考，特别是对具体的企业而言，这样做也不足以回流全部的成本。
2.汇率
短期的第二个影响因素是汇率，也会麻痹我们。股市从最高点到最低点，大概跌掉了30%，人民币因此贬值。我们今天还在讨论“破7不破7”的问题，从6.2到6.8、6.9，在6.8稳定了一段时间以后，甚至最后到达7的时候，有人会说7不重要，重要的是动态，破了以后还可以拉回来。就是说，不把7当作一个坎来看待。动态均衡是一个波动的过程，货币贬值多少，股市和货币包括债券的回报率都是最灵敏的，当股市跌了30%，货币跌了20%，债券也跌10%的时候，我们突然在贸易数据当中看到并没有产生实际的巨幅影响的时候，就又产生了错觉。有的人会认为，税加高一点，也可以把量对冲掉。但是问题是，短期金融市场的波动远比短期的实际贸易波动大得多。
这个时候，房价非常重要，短期房价在过去持续上涨，我们一直想要稳住房价，但是稳不住，突然中美贸易摩擦来了以后，房价开始稳了，不仅稳了，到国庆前夕，房价开始降，过去流向房地产的钱的数量也在减少。
我们看贸易端口没有出现严重问题的时候，有了一次回流，股市大概回升了200～300多点，汇率大概回升了15%，债券回升6%左右，房市也有所稳定，但是所有的节奏都被美元的加息打乱了，足以让我们在金融端口看到短期的问题。
美元加息的基础是什么？是美国经济的向好程度。美国的非农就业的失业率只有1%多一点，美国历史上没有这么低过，说明经济已经向好，大量的劳动力已经就业。而且，现在美国的GDP数字比上半年还要好，这个时候美元加息的可能性就铁定了。
而且，除了这一次加息，本年度还可能会有一次加息，那么全球的资产、全球的货币都会回流，全球的市场都会波动。注意，不止是中国的资产价格在波动，全部新兴市场的价格都在波动，而且别人波动的幅度比我们还要大。所谓的金砖五国，全部比中国的波动大。如果出现这种格局的话，我们前期基于贸易数字的短期的不可怕性和乐观性，在证券市场为主导的金融端口回热的情况下，都因为美国的经济数字和加息，使中国金融端口又回到了下跌的通道，跌多少还不知道。
这是短期在贸易、金融、货币、债券、房价等一系列当中的影响。如果美元再升息的话，美国的证券市场也会波动，也会下跌，但是跌的幅度比较低，而且它的产业是结构性的、有竞争力的，并没有跌多少。比较而言，我们香港市场跌的幅度还是相当可怕的，因为正好在国庆节期间，香港市场基于两种货币的资本市场——一是基于美元为基础的全球投行和资金聚集的国际资本市场，二是基于人民币的市场，当时我们放假休息，而美元市场正好是加息回撤的时候，所以香港市场跌得更加猛烈。
短期格局会引起几个关键思考：一个月以前到国庆节，最热的一个词叫冷战。过去，加入WTO进入全球贸易体系，基于规则体系运行多年，中国获得了很多。未来，如果长期冷战下去的话，肯定是两败俱伤，就像在贸易争端当中打贸易战，全球没有赢家，肯定都是输家。
二、长期影响
